Netflix cambia a una oferta total en efectivo de 82.700 millones por Warner Bros para frenar a Paramount

El 20 de enero de 2026, Netflix dio un giro estratégico al transformar su propuesta de adquisición por Warner Bros Discovery (WBD) en una oferta totalmente en efectivo, manteniendo la valoración total en 82.700 millones de dólares. Esta maniobra busca cerrar definitivamente la puerta a los intentos de Paramount Skydance por hacerse con el gigante de Hollywood.

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La nueva oferta de Netflix es de 27,75 dólares por acción en efectivo, eliminando el componente de acciones de su propuesta anterior. El cambio responde a una debilidad en la mano de Netflix: sus acciones han caído casi un 15% desde que anunció la fusión el 5 de diciembre, cerrando recientemente en 88 dólares, muy por debajo del suelo de precio original de su oferta mixta.

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Al ofrecer solo efectivo, Netflix otorga a los accionistas de Warner Bros certeza de valor y liquidez inmediata al cierre de la transacción, algo que la junta directiva de WBD ya ha respaldado unánimemente. Según Ted Sarandos, co-CEO de Netflix, este acuerdo permitirá un cronograma acelerado para la votación de los accionistas, la cual se espera que ocurra antes de abril.

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El movimiento aumenta drásticamente la presión sobre Paramount, liderada por David Ellison, cuya oferta de adquisición expira el 21 de enero. Aunque Paramount ha ofrecido 30 dólares por acción en efectivo, la junta de Warner Bros ha rechazado esta propuesta por considerarla insuficiente tras evaluar los "riesgos, costos e incertidumbres" asociados.

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Un punto clave de discordia es Discovery Global, el planeado spin-off que contendrá activos de cable como CNN y TNT Sports. Mientras que la junta de WBD defiende que el acuerdo con Netflix es superior porque permite a sus inversores conservar una participación en esta nueva entidad independiente, Paramount ha calificado este spin-off como "efectivamente sin valor".

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La solidez financiera de Netflix es su mayor arma en esta contienda:

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• Valoración: Netflix vale 402.000 millones de dólares, frente a los 12.600 millones de Paramount.

• Calificación crediticia: Netflix posee una calificación de grado de inversión, mientras que los bonos de Paramount están calificados como "basura" (junk) por S&P.

• Apalancamiento: Una empresa combinada entre Netflix y Warner tendría un ratio de apalancamiento inferior a cuatro, mucho más saludable que el ratio de siete que resultaría de una fusión con Paramount.