Webull: $571M en ingresos en su primer año como empresa pública

Cuando una empresa de corretaje retail decide salir a bolsa, el primer año de resultados como compañía pública tiene un peso particular: es el primer examen frente a inversores institucionales que evalúan no solo si crece, sino si ese crecimiento es sostenible. Webull acaba de presentar ese primer informe anual, y los números cuentan una historia con dos lecturas posibles, ambas válidas al mismo tiempo.

La firma reportó ingresos totales de $571 millones para el ejercicio 2025, un incremento del 46% frente al año anterior. El motor principal fue el negocio de trading, cuyos ingresos crecieron un 59% interanual, mientras que los depósitos netos casi duplicaron su volumen: de $4,500 millones en 2024 a $8,600 millones en 2025. Los activos de clientes cerraron el cuarto trimestre en un máximo histórico de $24,600 millones, con un crecimiento del 81% respecto al mismo período del año previo.

De pérdida a ganancia — con matices

En términos de rentabilidad, la empresa revirtió la pérdida neta de $22.7 millones registrada en 2024 para reportar una utilidad neta de $24.8 millones en 2025. El ingreso neto ajustado, que excluye compensación en acciones, variaciones cambiarias y partidas extraordinarias, alcanzó $84.2 millones.

Sin embargo, el cuarto trimestre mostró una dinámica más compleja. Los ingresos crecieron un 50% interanual hasta $165.2 millones, pero la ganancia neta atribuible a la empresa cayó de $10.8 millones a apenas $3 millones. El responsable directo fue un incremento del 128% en el gasto de marketing y publicidad, que pasó de $23.4 millones a $53.3 millones en el trimestre. En total, los gastos operativos del cuarto trimestre crecieron un 55% interanual, superando el ritmo de los ingresos.

Los indicadores de actividad en la plataforma acompañaron el crecimiento. Las operaciones diarias promedio que generan ingreso, conocidas en la industria como DARTs, por sus siglas en inglés, llegaron a 1.2 millones en el cuarto trimestre, un aumento del 55%. El volumen nocional de renta variable superó los $239,000 millones en el mismo período, mientras que el volumen de contratos de opciones creció un 38% trimestral y superó los 550 millones de contratos para el año completo.

Las cuentas con saldo (clientes reales con fondos depositados) crecieron un 8% hasta superar los 5 millones. La tasa de retención trimestral se mantuvo por encima del 96%, un dato que la empresa presentó como evidencia de fidelización en un mercado altamente competitivo.

Expansión global en cuatro continentes

El 2025 fue también un año de desembarcos internacionales. Webull obtuvo autorización regulatoria en los Países Bajos como puerta de entrada a la Unión Europea, y desde entonces consiguió licencias en cuatro mercados adicionales dentro del bloque europeo, aunque aún no ha lanzado operaciones públicas en todos ellos.

En Asia, la firma cerró un acuerdo de distribución con Meritz Financial Group, uno de los mayores grupos financieros de Corea del Sur, para ofrecer acceso a mercados de renta variable de EE.UU. a inversores coreanos. Amplió además su infraestructura de futuros en Singapur a través de una extensión de su asociación tecnológica con CQG. Fuera de Estados Unidos, Webull ya cuenta con más de 760,000 cuentas financiadas y activos de clientes en Asia-Pacífico que superan los $3,000 millones.

En Australia lanzó trading de criptomonedas con acceso a hasta 240 activos digitales, a través de una alianza con Coinbase Prime. En el mercado estadounidense, relanzó su oferta de cripto integrando la billetera Webull Pay directamente en la aplicación principal.

Cabe recordar que la empresa debutó en Nasdaq en abril de 2025 tras fusionarse con una empresa de propósito especial (estructura conocida como SPAC) y que sus acciones llegaron a caer más del 70% desde el pico inicial post-cotización.

Que el gasto en marketing haya crecido un 128% en el cuarto trimestre no es necesariamente una señal de alarma, es una decisión estratégica deliberada. En corretaje retail, la visibilidad de marca no es opcional: es el activo que determina si un cliente te elige a ti o a la plataforma de al lado. El riesgo real no está en gastar en marketing, sino en gastar sin que ese gasto convierta. Los números de Webull, retención del 96%, depósitos netos casi duplicados, DARTs subiendo 55%, sugieren que la inversión está teniendo efecto. Lo que los inversores estarán monitoreando en 2026 no es si Webull gasta, sino si la base de clientes que está construyendo con ese gasto genera el flujo de ingresos que justifica la escala. Hasta ahora, las métricas operativas apuntan en la dirección correcta.