Bitcoin cierra su peor trimestre desde 2018: qué cambió

La caída del precio de Bitcoin en 2026 ya tiene un número que lo define: -23% en un solo trimestre. BTC cerró Q1 en torno a los $67,000, partiendo de $87,508 el 1 de enero, lo que convierte a este primer trimestre en el tercero peor desde 2013, superado solo por Q1 2018 (-49.7%) y Q1 2014 (-37.4%). Ambos precedieron ciclos bajistas confirmados. El dato por sí solo merece atención; la pregunta operativa es qué lo está causando y qué implica para quienes tienen negocios construidos sobre volumen de trading cripto.

El ciclo macro no ayuda. La Reserva Federal mantiene tasas entre 3.5% y 3.75% sin señales de recorte antes del segundo semestre, el dólar sigue fuerte, y el precio del petróleo presiona las expectativas de inflación hacia arriba. En este entorno, Bitcoin ha venido cotizando con correlación positiva a las acciones, no como activo refugio, lo que significa que los flujos de capitales que salen del riesgo también salen de cripto. Esa dinámica no es nueva, pero en Q1 2026 se aceleró.

Los ETFs de Bitcoin al contado, que en 2024 funcionaron como catalizador alcista, ahora operan en dirección contraria. Más de $6,000 millones salieron de estos instrumentos desde noviembre de 2025, aproximadamente el 12% del total acumulado desde su lanzamiento. Standard Chartered recortó su proyección de precio para fin de año dos veces consecutivas, bajando de $150,000 a $100,000. Cuando los analistas institucionales revisan a la baja dos veces seguidas, no es ajuste de modelo; es reconocimiento de que el contexto cambió.

El índice de Miedo y Codicia del mercado cripto tocó 5 puntos en febrero, superando el mínimo registrado durante el colapso de Terra/Luna en 2022, que llegó a 6. Eso no es sentimiento negativo ordinario: es el tipo de lectura que históricamente aparece en fases de capitulación, cuando los tenedores de corto plazo venden con pérdida y el precio busca un piso técnico sostenible.

Para los brokers que operan en América Latina, este ciclo tiene implicaciones directas. El volumen de trading cripto en plataformas retail tiende a colapsar en fases bajistas prolongadas, especialmente en mercados como México, Colombia y Argentina, donde la base de clientes es relativamente nueva en el activo y tiene menor tolerancia a drawdowns sostenidos. El trader que entró en el último trimestre de 2025, cuando BTC rondaba los $100,000 a $126,000, hoy está sentado sobre pérdidas de entre 30% y 50%. Eso no genera actividad; genera parálisis o salida.

La otra lectura relevante para la región es la macroeconómica. Un dólar fuerte combinado con tasas altas en EE.UU. presiona a las monedas latinoamericanas. En Argentina y en menor medida Colombia, Bitcoin ha funcionado históricamente como cobertura frente a la depreciación de la moneda local. Paradójicamente, si el peso argentino o el peso colombiano siguen cediendo frente al dólar, esa narrativa podría reactivar demanda local aunque el precio en dólares continúe bajo presión. Es un escenario contraintuitivo, pero no sin precedentes en la región.

El fondo técnico del ciclo actual difiere estructuralmente del 2018 y 2022 en un punto importante: ningún exchange relevante ha colapsado, ningún protocolo ha implosionado y los ETFs institucionales siguen funcionando como infraestructura de acceso. El dolor es macro, no sistémico. Esa distinción importa para la velocidad de recuperación cuando el ciclo eventualmente se revierta, aunque no tiene ningún efecto sobre la profundidad del drawdown en el camino.

Según datos de Mercado Bitcoin, la mayor exchange de cripto de Brasil, los ciclos bajistas de Bitcoin han durado históricamente entre 12 y 13 meses desde el pico. Si el pico de este ciclo fue en octubre de 2025, el horizonte apunta hacia finales de 2026, aunque con la salvedad de que esta vez el contexto macro tiene variables que los ciclos anteriores no tuvieron.

Cuánto aguanten los clientes retail antes de salir define en buena medida qué tan rápido se recupera el volumen cuando el ciclo gire.