Opinión
SpaceX, la IPO más esperada… ¿pero también la mejor inversión?
June 12, 2026
6
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Hoy finalmente llega a bolsa SpaceX, en lo que se ha convertido en la IPO más grande de la historia.
Siendo honestos, es difícil no emocionarse.
Estamos hablando de una compañía que revolucionó la industria aeroespacial, desarrolló Starlink, compite en mercados con enormes barreras de entrada y está liderada por Elon Musk, uno de los empresarios más influyentes de nuestra generación.
Pero hoy no quiero hablar de SpaceX desde la emoción.
Quiero hablar de SpaceX desde la perspectiva de un inversionista.
Una IPO, por sus siglas en inglés Initial Public Offering, es el proceso mediante el cual una empresa privada comienza a cotizar en bolsa y permite que cualquier inversionista pueda comprar acciones de la compañía.
Imaginemos una empresa que durante años fue financiada por sus fundadores, inversionistas privados y fondos de capital de riesgo.
Llega un momento donde la empresa necesita más recursos para crecer o algunos de esos inversionistas quieren monetizar parte de su inversión.
La salida a bolsa permite precisamente eso: conectar el ahorro de millones de personas con los proyectos de una empresa.
Aquí es donde aparece uno de los grandes roles del sistema financiero.
En términos generales, una empresa puede financiarse de tres maneras.
La primera es mediante inversionistas privados que aportan capital a cambio de participación en la compañía.
La segunda es mediante deuda, normalmente a través del sistema bancario.
La tercera es mediante el mercado de capitales.
Esta última suele ser una de las formas más eficientes para captar recursos cuando una empresa alcanza cierto nivel de madurez.
No hay nada malo en ello.
De hecho, como inversionistas, precisamente queremos que nuestro dinero financie proyectos innovadores, empresas productivas y tecnologías que impulsen el desarrollo económico.
No tengo ninguna duda de que SpaceX es una de las compañías más impresionantes de nuestra época.
Tampoco tengo dudas sobre la capacidad de Elon Musk para construir negocios extraordinarios.
Pero aquí aparece una pregunta importante.
¿Que una empresa sea extraordinaria significa automáticamente que es una gran inversión?
La respuesta es no.
Para entender esto me gusta viajar mentalmente a finales de los años noventa.
En aquella época Amazon era una empresa relativamente desconocida comparada con lo que representa hoy.
Muchos inversionistas pensaban que tenía el potencial para cambiar el mundo.
Tenían razón.
Amazon terminó convirtiéndose en una de las compañías más importantes de la historia moderna.
Sin embargo, tener razón sobre el futuro de Amazon no evitó que muchos inversionistas vieran caer su capital más de un 90% durante el estallido de la burbuja tecnológica.
La empresa terminó triunfando.
La tesis era correcta.
Pero el momento de entrada no necesariamente lo era.
Aquí existe una lección que el mercado suele olvidar:
Una excelente empresa no siempre es una excelente inversión.
Todo depende del precio que pagues por ella.
Esto no es solamente una opinión personal.
La historia de las IPO también nos invita a ser prudentes.
Según los datos de Jay Ritter, profesor de la Universidad de Florida y una de las referencias académicas más utilizadas para estudiar salidas a bolsa en Estados Unidos, las IPOs entre 2010 y 2024 tuvieron en promedio un rendimiento de -1,7% durante sus primeros seis meses y de -0,8% durante su primer año de cotización.
Diagrama de cuatro etapas de una IPO: salida a bolsa, euforia inicial con narrativa y atención mediática, descubrimiento real de precio cuando el mercado prueba si la valoración tenía sentido, y presión vendedora por toma de ganancias, lock-up y resultados reales.
Lo más interesante es que, al compararlas contra empresas similares por tamaño, las IPOs quedaron rezagadas por 7 puntos porcentuales en los primeros seis meses y por 9,4 puntos porcentuales durante el primer año.
Es decir, históricamente comprar una IPO en sus primeras etapas no ha sido una ventaja automática para el inversionista.
Puede haber casos extraordinarios, claro que sí.
Pero en promedio, el mercado suele necesitar tiempo para digerir la valoración, separar la narrativa de los resultados y descubrir si el precio pagado realmente tenía sentido.
También hay otro dato importante: entre 2011 y 2025, cerca del 70% de las IPOs en Estados Unidos llegaron al mercado con utilidades negativas.
Esto no significa que una empresa sin utilidades sea necesariamente mala.
Muchas compañías de crecimiento sacrifican rentabilidad presente para construir escala futura.
Pero sí significa que, en muchas IPOs, el inversionista no está comprando resultados consolidados, sino expectativas.
Cuando uno compra expectativas, el margen de error es mucho menor.
Cuando una empresa llega a bolsa normalmente ya existe una larga historia detrás.
Fondos de inversión, capitalistas de riesgo, inversionistas institucionales y socios privados han financiado el crecimiento de la compañía durante años.
Muchos de ellos asumieron riesgos enormes cuando el proyecto era apenas una idea.
La salida a bolsa también representa una oportunidad para que algunos de esos inversionistas reduzcan riesgo o materialicen ganancias.
No porque crean que la empresa va a fracasar.
Simplemente porque después de muchos años es natural querer recuperar parte del capital invertido.
Por eso las IPO suelen venir acompañadas de una fuerte narrativa positiva, mucha atención mediática y una enorme expectativa por parte de los inversionistas.
Aunque eso puede impulsar el precio inicialmente, también puede generar presión vendedora cuando algunos participantes deciden tomar beneficios.
Además, existe otro fenómeno interesante en las IPO: el famoso “salto del primer día”.
Históricamente, muchas IPOs han tenido retornos positivos entre el precio de colocación y el primer cierre de mercado.
Pero el problema es que buena parte de ese beneficio suele quedar para quienes acceden al precio inicial de la oferta, no necesariamente para el inversionista minorista que compra después de que la acción ya empezó a cotizar.
Por eso una cosa es participar en la colocación inicial y otra muy distinta es comprar en medio de la euforia del mercado abierto.
Esta es una opinión personal y no una recomendación de inversión.
Simplemente es la forma en la que yo abordo los mercados.
La primera razón es que no existe un gráfico que analizar.
Como analista técnico, gran parte de mi proceso depende del comportamiento histórico del precio, la tendencia, la fortaleza relativa y la estructura del mercado.
En una IPO esa información simplemente no existe.
La segunda razón es que tampoco existe suficiente historial público para construir un análisis fundamental robusto.
Los datos son limitados y todavía no conocemos cómo reaccionará la empresa a distintos ciclos económicos o condiciones de mercado.
La tercera razón tiene que ver con algo que aprendí hace años leyendo a Pat Dorsey.
Muchas personas invierten porque confían en el CEO.
Yo prefiero invertir porque confío en el negocio.
Dorsey plantea una idea que siempre me ha parecido brillante: debemos apostar por el caballo, no por el jinete.
Una gran empresa debería ser capaz de generar valor incluso cuando su fundador ya no esté presente.
Finalmente está el contexto actual.
La economía estadounidense enfrenta varios desafíos, las valoraciones de muchas compañías relacionadas con inteligencia artificial se encuentran en niveles exigentes y el mercado continúa descontando escenarios extremadamente optimistas.
Eso no significa que SpaceX vaya a caer.
Significa simplemente que el entorno actual añade una capa adicional de incertidumbre.
Quiero ser muy claro.
Este artículo no es una crítica a SpaceX.
Tampoco significa que la acción no pueda subir o que muchas personas no vayan a ganar dinero con ella.
De hecho, si tuviera que apostar sobre qué compañía tiene mayores probabilidades de transformar industrias durante las próximas décadas, SpaceX estaría muy arriba en esa lista.
Lo que intento transmitir es algo diferente.
Hoy es extremadamente difícil realizar un análisis profundo basado en evidencia suficiente.
La mayor parte de la tesis de inversión se construye sobre expectativas, potencial futuro y narrativas de crecimiento.
Eso convierte esta inversión, al menos en sus primeras etapas, en una apuesta mucho más especulativa de lo que muchos están dispuestos a reconocer.
Como ocurre siempre en los mercados, a mayor incertidumbre, mayor potencial de ganancia... pero también mayor riesgo.
Por ahora, más que correr a comprar, prefiero sentarme a observar.
Porque independientemente de lo que ocurra con el precio en los próximos días, estamos presenciando un capítulo que seguramente quedará escrito en la historia de los mercados financieros.
Pero como inversionistas, no basta con identificar empresas que pueden cambiar el mundo.
También debemos preguntarnos si el precio que estamos pagando hoy nos deja suficiente margen para participar de ese futuro sin depender únicamente de la euforia.
Escrito por
Colaborador senior. CEO de FinancialTools.io y autor de Neuro Trading.
