eToro compra TradeZero por un máximo de USD 231 millones

eToro compra TradeZero por USD 231 millones, un pago que mezcla efectivo con 2,5 millones de acciones Class A de nueva emisión. El anuncio salió el mismo día que los resultados de eToro del segundo trimestre de 2026, que es la forma habitual de acompañar una cifra buena con una noticia mejor. La operación queda sujeta a aprobaciones regulatorias, con cierre previsto para el primer semestre de 2027. eToro cotiza en Nasdaq bajo el ticker ETOR desde mayo de 2025.

TradeZero se fundó en 2015 y opera cuatro entidades, un broker-dealer en Nassau para clientes internacionales, otro en Estados Unidos desde 2019, uno en Canadá desde 2022 y una filial en Países Bajos para ciertos clientes europeos desde 2025. Su producto central es el acceso sin comisión a acciones y opciones estadounidenses, con un localizador propio para operar en corto, que es la herramienta que define a un broker de acciones en Estados Unidos orientado a traders activos.

En los doce meses cerrados el 30 de junio, TradeZero generó cerca de USD 80 millones de ingresos con un margen bruto de 81%. Eso ubica el precio en torno a 2,9 veces ingresos. eToro espera que la adquisición de TradeZero aporte a su beneficio por acción ajustado durante el primer año posterior al cierre.

eToro compra TradeZero en un momento en el que las acciones hacen casi todo el trabajo. El ingreso neto de trading en acciones, materias primas y divisas subió a USD 141,6 millones desde USD 114,0 millones un año antes, un salto de USD 27,6 millones. La contribución neta total del grupo creció USD 19 millones en el mismo período, hasta USD 229 millones. Una sola línea de producto creció más que el negocio completo.

eToro registra los ingresos de criptoactivos en bruto, lo que este trimestre dejó es una cifra incómoda de USD 1.346 millones de ingresos contra USD 1.354 millones de costo, con el costo por encima del ingreso. Los derivados de cripto aportaron USD 19,7 millones y sostuvieron el segmento. En julio el número de operaciones de cripto cayó 73% interanual hasta 1,4 millones, mientras el monto invertido por operación se redujo a la mitad.

eToro compra TradeZero para conseguir algo que no construyó, infraestructura de broker-dealer, plataformas para traders activos y un localizador de acciones en corto. Son piezas que el mercado estadounidense usa desde hace más de una década. La industria del trading online sigue resolviendo por adquisición lo que tarda demasiado en desarrollar internamente, un patrón que se repite con tanta regularidad que ya funciona como método.

La compañía cerró junio con USD 1.200 millones en caja e inversiones de corto plazo, después de recomprar USD 189,1 millones en acciones propias durante el primer semestre. Es la tercera adquisición firmada en el año, la primera que no es un negocio cripto, en un contexto donde la consolidación de brokers dejó de distinguir entre plataformas de criptoactivos y plataformas de acciones.

Para la región, el dato relevante no está en el comunicado. Los clientes de TradeZero fuera de Estados Unidos se atienden desde la entidad de Nassau, que es la misma vía por la que buena parte del retail latinoamericano accede a acciones estadounidenses. eToro dice operar en 75 países sin desglosar ninguna cifra regional, así que no hay manera de estimar cuánto pesa América Latina dentro de esos 4,28 millones de cuentas con fondos.

El cierre está previsto para el primer semestre de 2027, sujeto a aprobaciones regulatorias. Eso deja cerca de un año de integración pendiente en un negocio donde los activos bajo administración de julio ya cayeron 5% interanual hasta USD 18.500 millones. Es mucho tiempo para un broker que compró tecnología porque necesitaba llegar más rápido.